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　　經(jīng)濟(jì)觀察網(wǎng)（見習(xí)記者 張斌） 曾一度與長(zhǎng)生生物執(zhí)掌人高俊芳同時(shí)躋身福布斯富豪榜吉林省前五位、曾宣稱資本市場(chǎng)要給人家回報(bào)，利源精制（002501.SZ）的實(shí)控人之一王民曾有過進(jìn)一步的轉(zhuǎn)型暢想。

　　然而，投資百億元轉(zhuǎn)型高鐵制造的利源精制，如今卻業(yè)績(jī)巨虧、身陷債務(wù)泥潭，股價(jià)更是一路下挫。

　　巨虧35億元—48億元

　　1月30日晚，利源精制發(fā)布2018年業(yè)績(jī)預(yù)告修正公告，公司預(yù)計(jì)虧損35億元至48億元。而公司的2018年三季報(bào)顯示，預(yù)計(jì)全年虧損10億元—15億元。

　　公告顯示，利源精制大幅下修業(yè)績(jī)主要有三方面原因。一，因公司流動(dòng)資金短缺，難以保證原材料的采購(gòu)，致使公司2018年度銷售量不斷萎縮，銷售額大幅減少；同時(shí)，由于不能償還到期債務(wù)，導(dǎo)致公司債務(wù)出現(xiàn)逾期，融資成本增加，影響到2018 年度利潤(rùn)減少；二，因資金短缺及市場(chǎng)環(huán)境等原因，沈陽(yáng)利源短期內(nèi)無(wú)法按預(yù)期達(dá)產(chǎn)，資產(chǎn)使用效率與預(yù)期存在較大差異，出現(xiàn)減值跡象。公司已開始對(duì)相關(guān)資產(chǎn)進(jìn)行減值測(cè)試，將按減值測(cè)試結(jié)果計(jì)提相應(yīng)的減值準(zhǔn)備；三，2018 年公司發(fā)生多起訴訟。隨著訴訟的進(jìn)展，公司因訴訟產(chǎn)生的或有事項(xiàng)將影響公司經(jīng)營(yíng)成果。

　　為了推動(dòng)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)從低端邁向中高端的轉(zhuǎn)型，2015年，懷有“高鐵夢(mèng)”的吉林富豪王民、張永俠夫婦控制下的利源精制開啟轉(zhuǎn)型升級(jí)的重要一步，利源精制當(dāng)時(shí)宣布投資逾50億元建設(shè)沈陽(yáng)利源軌道交通裝備項(xiàng)目（簡(jiǎn)稱“沈陽(yáng)利源項(xiàng)目”），主營(yíng)業(yè)務(wù)從鋁材深加工轉(zhuǎn)型高端裝備制造。

　　然而，這一項(xiàng)目如今并沒有幫王民實(shí)現(xiàn)“高鐵夢(mèng)”，相反卻成為利源精制的的“燒錢”利器。中信建投證券此前對(duì)沈陽(yáng)利源項(xiàng)目的現(xiàn)場(chǎng)檢查的一份報(bào)告顯示，截至2018年6月末，利源精制的沈陽(yáng)子公司已投入約101億元（現(xiàn)金流量表口徑），總投資額較大，未履行董事會(huì)及股東大會(huì)審議程序。這一數(shù)字與此前披露的逾50億差異較大。

　　為了推進(jìn)高鐵項(xiàng)目的進(jìn)展，2018年以來(lái)，利源精制增加了大量民間借貸及融資租賃，債臺(tái)高筑。三季報(bào)顯示，截至2018年三季度末，利源精制的負(fù)債總額高達(dá)82.88億元。其中，流動(dòng)負(fù)債合計(jì)59.15億元，非流動(dòng)負(fù)債合計(jì)23.73億元。

　　百億轉(zhuǎn)型不及預(yù)期

　　利源精制是一家鋁業(yè)制造企業(yè)，其中產(chǎn)品就包括用于生產(chǎn)蘋果筆記本電腦的外殼。利源精制創(chuàng)建于2000年，2010年在深交所中小板掛牌上市。公司控股股東及實(shí)際控制人為“吉林省第五富豪”王民、張永俠夫婦。

　　2014年，為實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)，利源精制于當(dāng)年12月底發(fā)布定增預(yù)案稱，公司將進(jìn)軍軌道車輛行業(yè)并轉(zhuǎn)型成為高端裝備制造商。本次非公開發(fā)行股票擬募集資金總額為不超過30億元，扣除發(fā)行費(fèi)用后全部用于“軌道車輛制造及鋁型材深加工建設(shè)項(xiàng)目“，產(chǎn)品主要用于動(dòng)車（高鐵）列車、城鐵和貨車等軌道車輛的車體材料。此項(xiàng)目將與日本三井物產(chǎn)金屬共同實(shí)施完成。

　　2015年6月，利源精制修改了定增方案，將募資總額由30億提高至40億。不過，這項(xiàng)定增預(yù)案隨即在2015年10月被取消。2016年3月，利源精致再次發(fā)起定增方案并獲得了證監(jiān)會(huì)的核準(zhǔn)批文。利源精制通過全資子公司沈陽(yáng)利源軌道交通裝備有限公司實(shí)施軌道車輛制造及鋁型材深加工建設(shè)項(xiàng)目，項(xiàng)目投資估算總值為55億元。隨著項(xiàng)目的不斷推進(jìn)，該項(xiàng)目的投資額持續(xù)攀升至百億元。

　　公司前期公告指出，地鐵車輛整車樣車試制計(jì)劃在2017年春節(jié)前后完成，后因部分零部件供應(yīng)商原因推遲至2018年7月底。然而，截至2018年春節(jié)前，沈陽(yáng)利源項(xiàng)目依然遲遲未達(dá)預(yù)期。

　　利源精制對(duì)此解釋稱，主要是受兩方面原因的影響：一是，受融資環(huán)境的影響，隨著項(xiàng)目進(jìn)度的不斷推進(jìn)，公司融資越發(fā)困難，影響了項(xiàng)目尾款的支付；二是，受供應(yīng)商供貨延遲、公司流動(dòng)性趨緊等因素影響，軌道車整車樣車試制進(jìn)展不及預(yù)期，導(dǎo)致后續(xù)市場(chǎng)開拓工作無(wú)法開展。

　　根據(jù)此前定增預(yù)案，利源精制表示，公司通過本次募投項(xiàng)目的實(shí)施，公司將具備年產(chǎn)軌道車輛2000輛的生產(chǎn)能力。其中，公司將新增年產(chǎn)客運(yùn)軌道車輛1000輛、鋁合金貨車1000輛。利源精制預(yù)計(jì)，本項(xiàng)目年均營(yíng)業(yè)收入（經(jīng)營(yíng)期平均）為124.26億元（不含稅），利潤(rùn)總額（經(jīng)營(yíng)期平均）為14.55億元，稅后利潤(rùn)（經(jīng)營(yíng)期平均）為10.92億元。